最近奢侈品电商行业挺热闹的。
1月23日，寺库与百盛强强联手，打造高端生活服务新零售生态版图。前一天(1月22日)，国外奢侈品行业也爆出重磅消息。子公司历峰集团(Richemont Group)与意大利奢侈品时尚电商集团Yoox Net-a-Porter(YNAP)达成协议，以每股38欧元的价格收购Yoox Net-a-Porter的全部剩余股份，较当前股价溢价23.4%，交易总额约为28亿欧元。
一方面是双方的战略合作，勇敢勤奋；一方面，高溢价回购过去的资产。虽然两个事件看似风马牛不相及，但共同反映了一个共同的问题:奢侈品电商平台的价值越来越凸显。
火与冰的情况
莫砺锋集团与YNAP的关系。
2015年，历峰集团分拆旗下英国奢侈品电商Net-a-Porter，通过换股方式与意大利时尚奢侈品电商Yoox合并，更名为Yoox Net-a-Porter，由Yoox创始人/CEO费德里科·马尔凯蒂担任新公司CEO。
目前，Yoox Net-a-porter Group SpA(以下简称YNAP)集团是全球最大的奢侈品电商平台。瑞士奢侈品巨头Cie的母公司卡地亚。金融历峰集团(Financiere Richemont SA)是YNAP集团的股东之一，持有其49%的股份和25%的投票权。目前，历峰集团已经向YNAP提出收购要约，希望收购后者51%的股份。交易完成后，历峰集团将持有YNAP集团的全部股份。
在这笔交易中，历峰提出了每股38欧元的价格，比上周五收市时YNAP集团的股价高出约26%。交易总额约为27.7亿欧元。这一价格比2015年10月YNAP刚刚完成合并时的股价(约28欧元)高出36%。交易完成后，YNAP集团将被私有化退市，继续独立运营，而不是被并入历峰集团。
如果按照历峰集团与YNAP的交易比例计算，公司整体市值为53亿欧元，约合人民币417.2亿元(按1月24日汇率计算)，YNAP的估值是其销售额的两倍。根据这种情况，看看国内奢侈品电商平台寺库，寺库遇到的情况完全不一样。
题外话，如果YNAP退市，寺库将成为全球唯一的奢侈品上市公司。显然，寺库的价值被严重低估了。
2017年9月22日，寺库成功登陆纳斯达克，发行850万股美国存托股票(ADS)，发行价13美元/股。公开发行融资总额约为1.1亿美元。同时，寺库将向碧桂园的一家全资子公司和马来西亚杨忠丽集团的一家公司发行120万股A类普通股，后者将购买总计3000万美元的A类普通股。
截至2018年1月24日，寺库收盘价为13.5美元，股价在13以上，不仅重回发行价，还创下历史新高。因此，资本市场认可了唯一一家奢侈品电商上市公司。回到寺库的估值维度，按24日收盘价计算，其总市值为6.91亿美元，约合人民币39.7亿元(按1月24日汇率计算)，与YNAP估值相差近十倍。如果按照两倍的交易金额计算，寺库正常的市场估值区间应该在80-100亿元之间。
同样是奢侈品电商平台，寺库却被严重低估，遭遇了冰火两重天的局面。
天坛图书馆想象空室
2017年6月，JD.COM向Farfetch投资3.97亿美元，共同打造全国性奢侈品网购平台。在2017年第二季度的财务报告中，JD.COM宣布了开设奢侈品在线购物平台的计划。2017年7月，意大利品牌古驰宣布在中国上线旗舰店，全球知名奢侈品集团LVMH上线。2017年8月，天猫奢侈品频道上线，预示着该频道未来将打造全球最大的奢侈品品牌直销线上平台。
显然，中国的高端消费品市场迎来了一个热点。
作为中国第一高端生活服务消费者，寺库已经站在了最前沿。
九年来，寺库注册用户超过1800万，SKU超过30万，平均客单价超过3500元。2016年，寺库的GMV在亚洲在线奢侈品综合产品和服务市场排名第一。在线下纯奢侈品电商平台中，寺库在中国和亚洲的份额分别为25.3%和15.4%。
从这个趋势来看，专注于高端消费品领域的寺库目前拥有1800万注册用户。奢侈品消费群体的特点是高粘性，以高端消费品为核心，提供一站式购物体验。从2014年开始，寺库向高端生活方式服务领域拓展，包括鞋包、手表、服装、红酒、餐具、空气体净化系统等家居用品，以及飞机、飞机。
目前，除北京总部外，寺库在上海、成都、香港、米兰等地都有体验中心或分支机构。同时，寺库也于去年7月与碧桂园达成战略合作，共同打造特色文化小镇。此外，寺库还将在碧桂园选择900多个项目开设线下体验中心，打通双方用户数据，从而延续高端旅行、酒店等“精品生活方式”的布局。
在今年的寺库团年上，李日学表示，很多业务如金融、生态云、高端生活消费等。同时在寺库模型生态中进行了布局。可见，寺库的外延会更大，更全面，由此产生的资产也会更丰富。
目前奢侈品电商分为四种，一种是以寺库、尚品为代表的本土平台；二是以Yoox、Farfetch、Net-a-Porter为代表的国际奢侈品电商平台；三是以天猫、JD.COM奢侈品、唯品会奢侈品为代表的综合电商平台奢侈品频道；四是以LVMH、开云为代表的奢侈品自建电商平台。
而寺库踩在发力点上，正牟足劲头往前冲，寺库的的价值空间将更大，更有想象力。
